Tout comme la structure juridique de votre entreprise, la structure financière doit également faire l'objet d'une attention particulière afin de faire ressortir le meilleur de votre entreprise aux yeux des investisseurs et d'obtenir un bon retour sur investissement.
Qu'est-ce que la structure financière ?
La structure financière de l'entreprise est la combinaison des dettes et des capitaux propres à long et à court terme qui sont utilisés pour financer les actifs et les opérations. À ne pas confondre avec la structure du capital, qui est une partie du gâteau de la structure financière. La combinaison de la dette et des capitaux propres ne se limite pas à la mise à disposition de fonds. Elle a un impact plus important sur l'entreprise, depuis le facteur de risque jusqu'à l'évaluation de l'entreprise elle-même. Le directeur financier ou la personne la plus haut placée dans le secteur financier s'occupe généralement de la structure financière de l'entreprise.
Composantes d'une structure financière
Les entreprises ont besoin de capitaux pour fonctionner et ces capitaux sont tirés des revenus de l'entreprise. Mais comment une entreprise se finance-t-elle lorsque les bénéfices réalisés ne suffisent pas à payer les dépenses d'exploitation à venir ? Le directeur financier ou le fondateur (dans le cas d'une startup) commence à faire appel à des investissements sous forme de dette ou de capital.
Investissement dans la dette
L’investissement par emprunt consiste à emprunter de l’argent contre un intérêt, avec une période et une fréquence de remboursement prédéterminées. Il est très similaire à un prêt, sauf que la source peut être ou non une banque. L’entreprise ne fournit aucune propriété en échange de l’investissement par emprunt. Il existe deux types de dettes : à court terme et à long terme, qui s’expliquent d’elles-mêmes. Les dettes à court terme sont un élément actif de la structuration financière, mais ne font pas partie de la structure du capital.
Fonds propres
La prise de participation consiste à proposer de posséder une partie de l'entreprise en échange d'un investissement qui n'a pas besoin d'être remboursé. Ils deviennent les actionnaires/membres de l'entreprise, diluant ainsi la participation existante du ou des fondateurs. Les actionnaires reçoivent une part des bénéfices proportionnelle à leur participation dans l'entreprise. Cette solution est bénéfique à long terme et permet aux investisseurs d'obtenir de meilleurs rendements.
Actions de préférence
Les actions privilégiées ou actions privilégiées sont un mélange des deux : les dettes et les capitaux propres. Il s'agit d'une participation partielle dans l'entreprise, mais avec une préférence pour le paiement des dividendes. Les actions privilégiées sont fournies sur la base d'un dividende prédéterminé. Le bénéfice de l'entreprise est d'abord versé aux actionnaires privilégiés et, s'il existe quelque chose de plus, les bénéfices sont partagés entre les autres actionnaires. Dans la plupart des cas, les actions privilégiées ne sont pas assorties d'un pouvoir de redressement.
Comptes à payer :
Le compte à payer comprend le salaire des employés à payer et d'autres dépenses d'exploitation qui apparaissent sur le côté droit du bilan - tout ce qui fait partie du « passif courant » et du « fonds de roulement ». Il n'est pas pris en compte dans la plupart des sujets relatifs à la structure financière, comme l'évaluation, mais il a un impact sur la situation financière de l'entreprise, dans une perspective plus large.
Structure financière optimale
L’objectif ultime est de réduire le coût du capital et d’augmenter la valorisation de l’entreprise. Si les indicateurs vont dans cette direction, la structure financière est optimale.
Une entreprise, en particulier une entreprise en développement, reçoit des offres de divers investisseurs et gestionnaires de fonds ainsi que des offres de dette. Mais tout prendre au fur et à mesure n’est pas une pratique saine. Une entreprise doit avoir un bon mélange de dette et de capitaux propres, également connu sous le nom de ratio d’endettement/capitaux propres. Le développement d’une structure financière optimale commence dès la première étape – la création de l’entreprise ; ou même avant cela – le choix de la structure juridique appropriée pour une entreprise. La structure de l’entreprise détermine la structure fiscale. Ainsi, en planifiant à l’avance en termes d’exploitation, d’expansion et de frais généraux, vous saurez quel est le montant du capital nécessaire au moment et en fonction de cela, les offres de dette et de capitaux propres peuvent être exécutées.
Facteurs clés de la structure financière
Les facteurs externes sont les conditions du marché et les concurrents. Les facteurs internes sont les plus importants. Facteurs internes contribuant à la structure financière de l'entreprise.
COÛT DU CAPITAL - PLUS IL EST BAS, MIEUX C'EST
Les dettes, les actions et les actions préférentielles sont toutes assorties d'un coût du capital, la dette étant le plus bas dans la plupart des cas et les actions le plus élevé.
CONTRÔLE - PLUS IL EST ÉLEVÉ, MIEUX C'EST
Le fait de solliciter des prises de participation de plus en plus importantes entraîne une dilution de la participation du fondateur et, partant, une perte de contrôle sur l'entreprise. Le contrôle peut être conservé en offrant des actions sans droit de vote dans le cas des sociétés.
CRÉDIBILITÉ DE L'ENTREPRISE - PLUS ELLE EST ÉLEVÉE, MIEUX C'EST
Une bonne crédibilité ouvre la voie à des possibilités d'endettement. Une faible crédibilité entraîne une forte dépendance vis-à-vis des investisseurs en capital et une dilution des actions. La crédibilité se construit par la présence sur le marché, un bon historique de gestion et un historique d'endettement.
FLEXIBILITÉ
L'entreprise doit être en mesure de faire face aux changements en termes de recherche de capitaux et de s'adapter aux exigences. Par exemple, si le fondateur détient 51 % des parts, il est trop risqué d'accepter un investissement en capital, car il perdrait le contrôle de l'entreprise.
LEVERAGE
L'effet de levier consiste à utiliser des dettes pour investir et à accorder moins d'importance aux fonds propres. Toutefois, cela n'est bon que dans une certaine mesure, car des dettes plus élevées augmentent le risque de solvabilité.
Comment parvenir à une structure financière optimale ?
Utiliser le mélange parfait de dette à court terme, de dette à long terme, de capitaux propres et d’actions privilégiées pour financer les opérations commerciales et atteindre le coût du capital le plus bas et augmenter la valorisation de l’entreprise est le moyen d’obtenir une structure financière optimale.
Alors, quel est le bon mélange de dette et de capitaux propres ? La volonté des investisseurs d’investir dans des capitaux propres pour une entreprise reflète la confiance dans la croissance et la prospérité de l’entreprise – ce qui signifie également un faible risque d’échec. Mais acheminer chaque besoin financier sous forme d’investissement en capitaux propres réduira la part du fondateur dans l’entreprise, ce qui entraînera une perte de contrôle. D’un autre côté, les dettes sont très légères en termes de coût du capital. Mais accumuler davantage de dettes entraîne des problèmes de solvabilité. La dette est proposée en fonction du portefeuille existant, de la croissance prévue et des actifs détenus par l’entreprise. Cela reflète donc la solvabilité. Il est difficile pour une start-up ou une entreprise naissante d’obtenir un investissement en dette énorme. Les investissements en actions sont les plus courants dans la phase de croissance car ils offrent des rendements proches de 10 fois l’investissement contre 8 à 10 % d’intérêts pour un investissement en dette. Il n’existe donc pas de réponse simple à la question de savoir quelle est la bonne combinaison de dettes et de capitaux propres. Les besoins en dettes et en capitaux propres par rapport à la disponibilité de ces derniers évoluent constamment en fonction de facteurs internes et externes. Les entreprises doivent constamment réévaluer et restructurer leurs finances pour rester pertinentes et efficaces. Comment mesurer alors si la structure financière est optimale ou non ? Cela peut être fait en vérifiant si les revenus et la valorisation de l’entreprise ont répondu aux attentes.
WACC
Le poids du coût moyen du capital (WACC) est une mesure clé utilisée pour trouver la valorisation d'une entreprise. C'est un indicateur clé utilisé pour identifier si l'entreprise est optimisée financièrement. Le WACC comprend le coût des capitaux propres (Ke), le coût de la dette (Kd), la pondération des capitaux propres dans l'ensemble de la structure financière (We) et la pondération de la dette (Wd). Pour trouver la valorisation de l'entreprise ou le WACC, utilisez la formule -> Ke*We + Kd(1-taux d'imposition)*Wd. Outre le WACC, d'autres mesures comme le ratio dette/capitaux propres, le ratio actifs/capitaux propres aideront à brosser un tableau de la situation financière de l'entreprise.
Conclusion
L'étendue des possibilités de levier financier d'une entreprise ne s'arrête pas là. Des options comme l'optimisation fiscale vont au-delà des méthodes conventionnelles mais restent dans les limites de la loi pour créer une entreprise dans n'importe quelle zone franche fiscale ou choisir une structure d'entreprise qui permet de payer le moins d'impôts, etc.
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